IPOX Schuster LLC

News » 2008 » August

IPOX Index Manager Report - Week 08/29/2008

English Version
Chinese Version
Korean Version
Some notable events during last week:

1) IPOX Global Indexes rise – outperform benchmarks: The IPOX Global Indexes traded higher across the board last week, with the IPOX Global Composite Index outperforming benchmark S&P 500 (SPX) by 197 basis points. Much of the positive performance was driven by the largest 100 companies in the 2267 strong universe of stocks, indicated by the sharp divergence between average (median) equally-weighted performance (0.14%, -0.45%) and index performance (+1.24%). Ever volatile global mining stocks suffered after Kazakhmys (-6.03%) (the previous week’s top performer in the IPOX Europe universe) offered disappointing numbers, pressuring IPOX constituents New World Resources (-7.77%) and others. Despite some rebound towards the end of the week, Russian companies and IPOX constituents continued to mark losses, led by TMK OAO (-7.34%) and VTB Bank (-5.93%).

2) Upside Focus - IPOX China Indexes: The IPOX China universe continued to recover after a) strong results and the unabated resilience of some of the largest Chinese Financial Institutions (China Construction Bank: +7.23%, ICBC: +5.69%) to credit market losses and b) technical buying after the ability of indexes to hold the key technical lows from March. Importantly, the IPOX China Indexes continue to exemplify the benefits of using alternative index strategies to capture the performance of China domiciled companies traded in HK and abroad: The IPOX China 20 Index, comprised of largely scalable and liquid components, continue to trade in line to higher compared to benchmarks XIN0I and HSCEI at between 15 and 20% lower risk.

3) IPXO U.S. and S&P Indexes inclusions: Despite heavy looses in IPOX heavyweight Google (-5.56%), the IPOX U.S. universe substantially outperformed benchmarks by between 110 (Russell 1000 Growth) and 268 basis points (Nasdaq 100) on the week. Notable is the announcement of IPOX heavyweight Philip Morris International to raise its dividend by 17%. IPOX constituent CF Industries (+5.49%) continued to rank amongst the best performing index members the second week in a row, as S&P 500 index inclusion nears. SAIC Inc. (+5.45%) benefitted from upcoming S&P Mid-Cap inclusion and increased its float. Global payment processors Visa (+4.71%), Mastercard (+3.38%) and Discover Financial (+5.45%), accounting for 15.92% of the benchmark IPOX-100 U.S. Index (FPX), provided strong support, contributing to the strong divergence in volatility patterns between IPXO and NDX in recent trading.

上星期一些值得提的事情: (29日8月2008年)

1)IPOX全球指数上升- 比其它基准表现的好:IPOX全球指数上星期全部上升,而IPOX全球综合指数比S&P 500 (SPX)高出了197 个基点。这样好的表现主要因是这2267个股票世界里的100个最大的公司发挥良好,而这一点体现在了衡量过的平均表现(0.14%, -0.45%)和指数的表现(+1.24%)的差距中。不停波动的全球产矿股下跌因Kazakhmys(-6.03)(上星期IPOX欧洲里表现最好的)提供了失望的数据,而造成在IPOX里的New World Resources (-7.77%) 和其它有关股票也跟着下跌。尽管星期四和五市场反弹,俄国公司和IPOX里的这些有关公司还是负的,其中TMK OAO   (-7.34%) 和 VTB Bank (-5.93%) 跌的最多.

2)IPOX中国指数:IPOX中国世界继续在恢复因a)有利的报告加上中国大型企业(中国建设应银行:+7.23%, ICBC: +5.69%)对信用市场下跌的良好抵抗力。b) 在指数从三月起就保持的低点而技术性的买盘。更重要的是,IPOX中国指数继续表现的用替代指数来抓准在香港和外国的中国公司表现的优势:IPOX中国20指数,(主要由扩展性和液体部分组成),继续比XIN0I和HSCEI高,而且还比它们的风险低15%到20 %。

3)IPOX美国和S&P 500:尽管IPOX里重量级Google ( -5.56 % )沉重的流失 ,这周IPOX美国宇宙大大高于其他基准,高出了 110 (Russell 1000 Growth)到268个基点(Nasdaq 100 )之间。值得注意的是IPOX重量级Philip Morris International公布提高股息17 % 。IPOX成员CF Industries( 5.49 % )继续(连着二个星期)排名在表现最好的指数当中,而S&P 500指数列入接近。SAIC Inc( 5.45 % )将被S&P中型股包容而上升。全球支付处理器Visa( 4.71 % ) ,Mastercard( 3.38 % )和Discover( 5.45 % ) ,占IPOX100基准美国指数( fpx ) 的15.92 %,,提供了强有力的支持,也造成IPXO和NDX在最近交易波动的分支的现象。
지난 주의 특기 사항:

1) IPOX 글로벌 지수 상승 – 벤치마크를 앞서고 있다: IPOX 글로벌 지수는 지난 주에 모든 분야에서 상승했다. IPOX 글로벌 종합 지수는 벤치마크 S&P 500 (SPX) 를 1.97% 앞섰다.  이 긍정적인 성장은  총 2,267 주식회사 중에서 큰 100 개의 주식회사의 실적에서 기인한 것이다. 지수 실적 (+1.24%) 과 평균(중간) 동일-비례 실적 (0.14%, -0.45%) 에서 서로 다른 양상을 보여주고 있다.  변동적인 글로벌 광산 주식들은 카자크미스 (Kazakhmys) 가 실망스러운 숫자들을 발표한 뒤 더 떨어졌다. 카자크미스 (-6.03%) 는 IPOX 유럽 유니버스에서 지난 주의 최고 실적회사이다. 이로 인해 IPOX 구성회사인 New World Resources (-7.77%) 와 다른 회사들도 영향을 받았다. 지난 주가 끝날 무렵의 소폭의 반전에도 불구하고, 러시아 회사들과  IPOX 구성회사들은 계속해서 손실을 기록했다. TMK OAO (-7.34%) 와 VTB 은행 (-5.93%) 이 그 대표적 예이다.

2) 상승 포커스 – IPOX 중국 지수: IPOX 중국 유니버스는 계속 회복세이다 a) 시장 손실을 만회할려는 중국 금융 기관들의 지치지 않는 노력의 강력한 결과다. (China Construction Bank: +7.23%, ICBC: +5.69%) b) 3 월이래 중요 기술적 낮은 점을 유지할려는 지수들의 노력 후의 기술적 구매. IPOX 중국 지수들은 다른 지수 방법들을 쓰는 효과적인 모범을 보여주고 있다. 이 것은 홍콩과 해외에서 거래되는 중국에 적을 둔 회사들의 실적을 보여주려고 함이다. IPOX 중국 20 지수는 큰 스케일이 가능하고 유동성이 있는 구성회사들로 포함되어 있다. 이 지수는 계속해서 상승세를 보여주고 있고, 다른 벤치마크 지수들인 XINOI 와 HSCEI 와 15 과 20% 사이의 낮은 리스크에서 비교할 만하다.

3) IPXO 미국과 S&P 지수 포함: IPOX 의 큰비중인 구글 (-5.56%) 의 큰 손실에도 불구하고, IPOX 미국 지수들은 이 번 주에 1.1% (러셀 1000 성장) 와 2.68% (나스닥 100) 의 폭에서 벤치마크 지수들을 앞질렀다. 주목할 만한 것은 IPOX 큰비중인 필립 모리스 회사가 주식배당을 17%로 증가시킨 것이다. IPOX 구성회사인 CF 회사 (+5.49%)도 2 주를 계속해서 좋은 실적을 보여주고 있다. 이 회사는 S&P 500 에 포함되는 시기가 가까웠다. SAIC 회사 (+5.45%)는 S&P 미드-캡의 포함이 좋은 효과로 작용하고, 플로트가 증가하고 있다. 글로벌 지불 프로세서인 Visa (+4.71%), Mastercard (+3.38%) 와 Discover Financial (+5.45%) 들은 벤치마크 IPOX-100 미국 지수 (FPX) 의 15.92% 를 차지하고 있다. 이 회사들은 좋은 실적을 보여 주었고, 최근 거래에서 IPXO 와 NDX 사이의 변동성 패턴의 큰 차이점에 기여한다.

Filed under News

IPOX全球指数周期报告

Chinese Update

上星期一些值得提的事情:

1IPOX全球指数稳定 - 跟随或超越基准IPOX全球指数继续交易在IPOX世界指数的平均或平均之上,而最大的差异是在欧洲的IPOX世界,超越基准250 370 个基点。有趣的是全球原材料(KAZ LN: +15.47%, NWR: +13.58%) 替代能源/太阳能(STP US: +25.07%, REC NO: +12.40%, LDK: +7.06%, FSLR: +6.76%)股票的发展。这两个区域最近本跟这石油走,但因市场开始把注意力投入到收入/长期这些基本上,他们的关系也就断绝了。中国的IPOX世界的交易继续和基准一直,没有打破三月份跌价的低点 (值得注意)。

2) 美国IPOX特大新闻:CF US SAIC US 被加入 S&P 500  S&P 400 中型市值指数S&P 在周五关盘后公布将CF Industries (CF US) 加入S&P 500 指数,而SAIC Inc. (SAI US) 会被加入S&P 中型市值400 指数。两个公司都在一上市的时候就被美国IPOX 按市值追踪,(在伊利诺州的CF US 上升了892%!!从2005811日它第一次关盘计起,而SAI US 20061013日上市时比上升了8%)。这意料之中的“异常”回收率在S&P 指数的包括下再一次的注明了IPOX 能有效的,系统性的抓住中型和大型上市贾的表现,而这些股被包括在大的基准里的可能性很高。历史上,IPOX总能抓住,比如说GOOG US CME US 的表现,常常在它们被S&P 500 包括前,导致可观的alpha. 下一个会是Visa Inc. (V US) First Solar (FSLR US) ?

3全球赌场股和上市股:我们继续对全球赌场股的巨大上下和它们多样的表现非常感兴趣,它们大部分都是近些年上市(大部分都被包括在IPOX指数里)。最近向下趋势是因还没被确实的报告说中国想减少去澳门的旅游(为了对赌业巨霸Las Vegas Sands Inc. (LVS) 施加压力)。在这同时,SJM Holdings Ltd. (880 HK)Stanley Ho’s (何鸿燊)的“在好时机上市的” 2008716日的上市股已从上市价降了25%

4全球交易所继续合并,在这同时CBOE的上市申请 期靠近,CME Groups的影像增加:这星期注明了迈向全球交易所合并的一章,2001起就是IPO(也是IPOX)活动主要部分之一: CME Group(在IPOX内直到2007)在NYMEX (NMX) 关盘时的价格明显折扣,而去年巴西上市股和交易所操作公司Bovespa Holding-52%和第一次关盘比)和BMF(-59%和第一次关盘比)产生了140亿美元的交易所- 几乎比NYSE Euronext CME Group(最大股东之一)大了40%。在这同时,CBOT/CBOE 的遗训就在眼前, CBOE 估计也会申请IPO. 同时,堪萨斯州的BATS Group刚得到美国交易所的资格,而且估计会在未来走向IPO 这条路。
 

Filed under News

IPOX 글로발 지수 주간 보고 (8 월 22 일)

08222008_Korean.pdf

지난 주의 특기사항:

1) IPOX 글로벌 지수의 지속적인 상승세벤치마크 지수들를 앞서가고 있다: IPOX 글로벌 지수는 다른 IPOX 지수를 앞서가고 있고, 특히 IPOX 유럽 지수들이 다양성을 보여주고 있다. 벤치마크지수들을 2.5% - 3.7% 폭으로 앞서고 있다. 주목할 만한 것은 글로벌 원자재들과 (KAZ LN: +15.47%, NWR: +13.58%), 글로벌 대채 에너지/태양 주식 (STP US: +25.07%, REC NO: +12.40%, LDK: +7.06%, FSLR: +6.76%) 이다. 섹터는 최근에 원유 거래를 따르다가 지금은 헤어지고 있다. 시장이 실적/장기 전망에 초점을 맞추기 때문이다. IPOX 중국 전체시장은 3 월의 매각때 보여준 최저선 위에서 거래되고 있다.

2) IPOX 미국 중요 소식: CF US SAIC US S&P 500 S&P 400 중기업 지수에 포함되어졌다.: S&P 금요일 거래가 끝난 후에 CF 산업 (CF US) S&P 500 , SAIC 회사 (SAI US) S&P 중기업 400 지수에 포함한다고 발표했다. 회사는 미국 IPOX 전체 시장 총액에 IPO 시작부터 포함되어있다. CF US 2005 8 11 처음 거래가 시작된 이래, 892% (!!!) 올랐고, SAI US 2006 10 13 IPO 이래 8% 올랐다. S&P 지수 포함으로 예상되는 비정상적인실적은 IPOX 효율성을 보여준다. IPOX 주요 벤치마크 지수에 포함될 가능성이 많은 중기업과 대기업 IPO 실적을 체계적으로 보여준다. IPOX 역사적으로 GOOG US CME US 실적을 이미 S&P 지수에 포함되기 전부터 보여주고 있었다. 회사들은 뛰어난 알파회사들이 되었다. VISA 회사 (V US) FIRST SOLAR (FSLR US) 회사가 다음 주자일까?
 

3)글로벌 카시노 주식들과 IPO : 우리들은 계속해서 글로벌 카시노 주식들의 변동사항들을 주의깊게 보고 있다. 대부분이 지난 년의 IPO 들이고현재 IPOX 지수들의 구성원들이다. 최근의 하강 추세는 중국이 마카우의 여행을 제한한다는 근거없는 보고에 기인한 것이다.   것은 게임의 손인 Las Vegas Sands 회사 (LVS) 에게 압박을 것이다. 동시에 SJM Holdings 회사 (880 HK) 회사의 IPO 주가에서 25% 떨어졌다. 회사는 Stanley Ho 게임 매체이고, “적시의” IPO 이며, 2008 7 16 일에 거래가 시작되었다.
 

4)  글로벌 통합의 계속 – CBOE IPO 출원이 가까웠고 CME 그룹의 영항력이 확산되고 있다: 이번 주는 글로벌 시장 통합에 흥미로운 일면을 보여 주었다. 통합은 2001 년이래 IPO 거래와 IPOX 활동의 중요한 부분이었다. CME 그룹 (2007년이래 IPOX 구성원) NYMEX (NMX) (IPOX 구성원이 아님) 저렴한 가격으로 접수했다. 지난 해의 브라질의 IPO 시장 운영자인 Bovespa Holding ( 거래이후 -52%) BMF ( 거래이후 -59%) 병합은 USD 14bn 으로 거래되었다. CME 그룹을 구성원으로 하는 NYSE 유로넥스트보다 거의 40% 규모이다.  CBOT/CBOE 전례의 법적 결정이 아직 영향력을 발휘하고 있으며, CBOE IPO 출원에 예를 따를 것으로 예상된다. 한편 캔사스에 적을 회사인 BATS 그룹은 미국 시장 거래 허가를 받았고, 조만간에 IPO 출원을 것으로 보여진다.
 

 

 

 

Filed under News

IPOX Global Indexes Weekly Review for 08/22/08

English Version

Some notable events during last week:

1) IPOX Global Indexes stable to higher – tracking or ahead of benchmarks: The IPOX Global Indexes continued to trade in line to higher across the IPOX indexes universe, with most divergence captured in the IPOX Europe universe, which outperformed benchmarks by between 250 and 370 basis points. Interesting is the development in global basic materials (KAZ LN: +15.47%, NWR: +13.58%) and global alternative energy/solar stocks (STP US: +25.07%, REC NO: +12.40%, LDK: +7.06%, FSLR: +6.76%), sectors that had recently followed the trade in crude oil and now seem to disentangle, as the market focuses on earnings/long-term fundamentals. The IPOX China universe continued to trade in line not managing to break the lows reached during the March sell-off – which is notable.

2) IPOX U.S. Breaking News: Constituents CF US and SAIC US added to S&P 500 S&P 400 Mid-Cap Indexes: S&P announced after the close of trading on Friday to add CF Industries (CF US) to the S&P 500 Index, while SAIC Inc. (SAI US) will be added to the S&P MidCap 400 Index. Both companies have been tracked by full market capitalization in the IPOX U.S. since their respective IPO, with Illinois-based CF US rising 892% (!!!) based on the first close of trading on August 11th, 2005 (with SAI US rising 8% since the October 13th, 2006 IPO). The expected “abnormal” return based on the S&P Indexes inclusion once more underlines the effectiveness of IPOX to systematically capture the performance of mid- and large-cap IPOs which have a high likelihood of being included in major benchmark indexes. Historically, IPOX has been able to capture the performance of – amongst others - GOOG US or CME US well before their respective S&P 500 Index inclusion, resulting in substantial alpha. Are Visa Inc. (V US) and First Solar (FSLR US) next?

3) Global Casino Stocks and IPOs: We continue to monitor with great interest the huge swings and divergence in performance in global casino stocks, many of which were IPOs in the past few years and many of which are current IPOX Indexes constituents. Recent downside volatility was sparked by unconfirmed reports that China intends to curb travel to Macau, mostly pressuring gaming behemoth Las Vegas Sands Inc. (LVS). At the same time, SJM Holdings Ltd. (880 HK), Stanley Ho’s gaming vehicle and “well-timed” July 16th, 2008 IPO, has fallen 25% based on the company’s IPO price.

4) Global Exchange consolidation continues as CBOE IPO filing nears and CME Groups reach extends: This week marked another intriguing chapter in the round towards global exchanges consolidation, an important part of IPO (trading) (and IPOX) activity since 2001: CME Group (IPOX constituent till 2007) closed on NYMEX (NMX) (never an IPOX constituent) at a substantial discount to its value for much of the immediate aftermarket, while the merger between last years Brazilian IPOs and exchange operators Bovespa Holding (-52% since the first close) and BMF (-59% since the first close) creates an USD 14bn exchange – almost 40% larger than NYSE Euronext with the CME Group as one of the largest single shareholders. At the same time, with legal settlements re: CBOT/CBOE legacies in reach, the CBOE is expected to follow suit with an IPO filing while up-and-winning Kansas-based BATS Group has just received U.S. exchange status and now can be expected to pursue the IPO path in due course.

Filed under News

IPOX 글로발 (전세계) 지수 주간 보고

지난 주의 특기사항:

1)    미국 IPOX지수가 강하게 상승함에 따라 IPOX 글로발지수는 약세를 보였다: IPOX 글로발지수는 옵션만기주동안 신흥시장의 약세가 계속됨에 따라 기준지수인 미국IPOX지수를 따라가지 못했다. IPOX 글로발지수 가운데 중국부분 (IPOX 중국 20 지수: -3.64%)의 약세가 돋보였다. 미국지수에 비해IPOX 글로발지수가 상대적으로 약세인 이유는 다음과 같다: a) H-주/(아시안) 신흥시장과 미국시장의 변동성의 상관관계가  지속적으로 약해지는 데 이것은 미국내로의 자산환수를 나타내며, 그 부과효과로 미국달라가 강해지고있다. b)  기업 실적 발표기간 이후 신용문제에 영향을 덜 받는 기술주와 소기업주의 강한 상승세가 계절적인 영향에 의한 대기업주의 하락세를 진정시키고 있다.  실적 발표기간 후에 지속적으로 떨어지는 변동성으로 인하여 IPOX 미국지수는 S&P를 다시 따라 잡고 1.8% 에서 2.3% 정도의 강세를 보였다. 세계적으로 성장의 열기가 식어가고 있는 가운데 에너지와 원자재에 대한 수요가 계속해서 떨어지고 있고, 미국도 마침내  대규모의 국내 유전 개발  계획들을 발표함에 따라, 선별적 대체에너지 주식에 관심이 모아지고 있다. 주목할 점은 소비자 자유재량/주요상품 IPO 들과  파생주식들의 상대적이고 절대적인 괄목할만한 성과다. 이 분야들은 전반적인 하락세에도 불구하고 계속해서 잘 버티고 있는 데, 이것은 여태까지의 IPO 실적 경향과 일치한다.

2)    남미IPO는 부진하다: IPOX 남미지수들이 계속해서 기준 지수를 따라가지 못하고 있는데, 이것은OGX (-37.54%, 2 주 기록) 의 새로운 최저점과 금융분야의 부진한 성과때문이다. OGX 는 “기회의 극대창” 을 활용하면서 “사업 계획에 의한 회사 설립” 이라는 명목으로 원유 시장의 정점에서 거래를 성사함으로 오명을 얻을 위기에 처해있다. 괄목할 점은 최근에 UBS 이사는 구매 추천 의견을 내놓은 반면 메릴 린치는 거래 가격이 합의되기 며칠 전에IPO협회에서 물러났다 (blog 참조). 브라질의 주식시장은 계속적으로  약세를 보여주고 있으며, 주식시장과 선물시장의 합병이 이번 주 목요일에 이루어진다.

3)     집단IPO (IPO 클러스터) 인 글로발 철도산업IPO 가 진행중이다 – 글로발IPO 시장에 활기를 줄 것이다: 글로발IPO 시장이 아직 (계절적인) 약세를 보여주고 있는 가운데, 흥미로운 대기업 철도/기간산업 집단들의IPO 가격 결정 일자가 확정 되었다: 중국남방기관차 (China South Locomotive) A주식이 지난 밤에 상하이 시장에서 거래가 시작되었고, H 주식이 8 월 21 일에 홍콩에서 거래가 시작될 것이다. (주목할 점은 군소회사가 아닌, 글로발 기간산업의 큰 손인Macquarie 가 비중국 주 인수업자로 등장한 것이다.)  Deutsche Bahn AG 가 후에 10 월에  IPO대열에 합류할 것이다. 오늘 Deutsche Bahn 의 긍정적인 실적발표와 중국남방기관차의 “성공적인” IPO 가 일치하는 것은 결코 우연이 아니다. 러시아의 철도산업망의 잠정적인IPO 도 곧 등장할 것이다.

Filed under News

IPOX全球指数周期报告

 Chinese Version

上星期一些值得提的事情:

1)在IPOX全球指数下降的同时IPOX美国指数大大超过表现:
这周在股权到期和新兴市场的继续走弱下,IPOX全球指数的表现低于基准 – 特别是中国(IPOX 中国20 指数:-3.64%)部分 – 权量过的。IPOX全球指数的相对下跌特别与IPOX美国指数表现的相比说明:a) H-股/(亚洲)新兴市场的波动和美国波动的关系在分离,因美元增值的副作用,(使资金抽回国)。 b) 财报期后美国科技和小型市值的强大动力 –看起来是从信用问题上引起 – 造成大型市值股向下压力的减少(季节性市场)。跟着财报期后波动的不停下跌,其中一个主要的受益者就是IPOX美国指数,高于S&P 180 到203 个基点,夺回了领先的位置,。在全球经济增长的缓慢中,全球能源和原材料不断下浮。而在些大型美国国内计划的发表后,重点被放在了除外的全球替代能源股上,(美国这方面看起来终于赶上了)。值得一提的是消费者主要的上市股和 spin-offs有良好的相对和绝对表现,这些区域不停的展示出对向下的明显承受力,也再次证明上市股的历史表现趋势

2)拉丁美洲上市股摇晃:
在全球上市股继续(季节性)疲软时期,一些有趣的大型铁路/建造企业团有关的候选者们带着坚固的报价日期浮现在地平线上:中国南方机车车辆工业集团公司的A股昨晚在上海公开交易的同时,H股准备好了在八月21日初次登台的准备(是跟全球最有实力的建造公司Macquarie合作,而不是和其它二级公司,象一个非中国人的领头保险人)。接着是十月份 的 Deutsche Bahn AG (今天的利多经济财报和中国南方机车车辆工业集团公司的 “成功”上市一致) 和有可能的上市的俄国铁路网.

3) 上市股把全球铁路上市股团在输油管里 – 准备全球上市股更生:
IPOX 拉丁指数的表现继续低于地区基准,因OGX一次次创造新底点(-37.54% 在两星期内)和金融业上有气无力的表现。OGX现已做好了崭露头角的准备,在石油市场的最高点报价,应用了“建立在商业计划上的公司” 和利用这“绝对的机遇”。需要注意的是,因为报价问题Merill Lynch 就在这个交易报价日的前几天从上市股公会退出(像这个博客所报),而UBS 主管经理却提出“买”的建议。就在股市和期货市场这周四准备合并的同时, 巴西市场浮现出持续的疲软.

Filed under News

IPOX Global Indexes Weekly Review for 08/15/08

English Version

Some notable events during last week:

1)     IPOX Global Indexes fall as IPOX U.S. strongly outperforms: The IPOX Global Indexes underperformed benchmarks during option expiration week as continued weakness in emerging markets – particularly the Chinese (IPOX China 20 Index: -3.64%) portion of the index – weighted. The decline in relative performance of the IPOX Global Indexes particularly versus U.S.  Indexes is indicative of: a) a continued disentangling of correlations between H-share/(Asian) emerging markets volatility and US volatility pointing to a repatriation of assets, as a side effect benefitting the US dollar and b) strong momentum in US technology and small-caps after earnings season– seemingly more insulated from credit issues – leading to less downside pressure in large-caps in what appears a seasonal market. With volatility continuing to decline after earnings season, one of the main beneficiaries were the IPOX U.S. Indexes regaining the lead versus the S&P, outperforming between 180 and 203 basis points. While global energy and materials continued to decline amid receding global growth enthusiasm, focus was on selected global alternative energy stocks after the announcement of large scale domestic U.S. projects as the US finally seems to catch up.  Notable is the strong relative and absolute performance of consumer discretionary/staples IPOs and spin-offs as these sectors continue to prove remarkably resilient to downside, confirming historical IPO performance trends.
 
2)     Latin American IPOs falter:  The IPOX Latin America Indexes continued to underperform local benchmarks, driven by new lows in OGX (- 37.54% in two weeks) and lackluster performance in Financials.  OGX is now set to gain fame by pricing the deal at the top of the market in crude oil with the “company build on business plan” taking advantage of an “ultimate window of opportunity”.  One may note the recent buy recommendation of lead manager UBS, while Merrill Lynch had withdrawn from the IPO consortium days before the deal was priced because of pricing (as reported in this blog). Continued weakness emerged in Brazilian exchanges, as the merger between stock and futures markets is set to become effective this Thursday.

3)      IPO cluster Global Railway IPOs in the pipeline – set to revive global IPO market:  As the  global IPO market still experiences (seasonal) weakness, an interesting large-cap industry cluster of railway/infrastructure related candidates now emerges on the horizon with firm pricing dates: While A Shares of China South Locomotive have opened for trading in Shanghai last night, H Shares are set to debut in HK on August 21st (notably with global infrastructure powerhouse Macquarie, not one of the bulge bracket firms, as one non-Chinese lead underwriter). This is followed by Deutsche Bahn AG later in October (No incident that today’s positive earnings report by Deutsche Bahn coincided with China South Locomotives “successful” IPO) and a potential IPO of Russias railway network.

Filed under News

“IPO ETF Is Designed To Hold Up In Quiet Times”

Link to Article

Filed under News

IPOX Global Indexes Weekly Review for 08/08/2008

English Version
Chinese Version

Some notable events during last week:
 
1) IPOX Global Indexes underperform, spreads to US benchmarks plunge: The IPOX Global Indexes underperformed last week as spreads versus the main US indexes suffered one of the biggest drops on record, driven by a fundamental shift into US (and - tech- USD) (and away from emeging markets) assets on the back of receding commodity (oil) prices and political uncertainty over Russias conduct. The de-coupling in global equity markets return patterns is interesting, as China (and related H-shares) has continued to trade lower on US strength overnight. In individual large/mega-caps, global energy/materials stocks suffered most with IPOX heavyweight OAO Rosneft Oil (-16.25%), Kazakmys (-14.87%) or China Shenhua Energy (-13.66%) recording doube-digit losses. The US portion fared better with Philip Morris (PM) reaching a new post spin-off high. While IPOX Latin America Indexes fell sharply, the IPOX China Indexes and IPOX China A Shares Indexes continued to trade in line or overperform the local benchmarks.
 
2) Global IPO activity slow, latest US offerings produce negative initial returns: Some of the more notable US IPOs during the past weeks include Rackspace (RAX), GT Solar (SOLR), China Mass Media (CMM) or China Distance Learning (DL). All companies recorded a negative initial return and continued to trade below the offering price in aftermarket trading. Abroad, Maaden (MAADEN AB), a USD 7bn Saudi Arabian Mining Company, continuing the string of larger scale IPOs in the Arab World, saw the share price fall 20% based on the first close, still trading above the offering price.

Filed under News

FIG’s Fate: IPOX dodges the Fortress Investment Group (FIG) Bullet.

Fortress Investment Group (FIG), notably the first US hedge fund going public in February 2007, plunged to new lows today, after Citigroup – currently a 2.63% shareholder in the company - issued a ’sell’ rating. The company with a market cap of USD 29bn based on its first close, is not an IPOX Global Indexes constituent as its initial return of 67.6%  surpasses the IPOX entrance requirements. The company falls into the category of large-cap IPOs (with Fidelity Investments as one key accumulator of shares in immediate aftermarket trading) which have seen the stock soar on the first day, beyond “rational” levels. Similar companies are suffering FIG’s fate of high initial returns and strong underperformance in aftermarket trading: Examples include VM Ware (VMW), Chipotle Mexican Grill (CMG), Under Armor (UA) or Las Vegas Sands (LVS).

Filed under News